Un gruppo di studenti vuol prendere in affitto una cantina per trasformarla in un club "beat". Carlo e Stefano, già rivali in amore per via di Marisa, loro compagna e aspirante cantante, all'insaputa l'uno dell'altro affittano contemporaneamente due locali situati nella medesima strada. La nuova situazione finisce per separarli definitivamente e per frazionare il gruppo dei ragazzi. Nel frattempo, Marisa incide un disco e suscita l'interesse - non del tutto professionale - di un dirigente della società discografica. Stefano, viceversa, non riesce a sfondare e Carlo trova difficoltà a causa del servizio militare. Ma Stefano riesce a sostituire in una trasmissione il suo disco a quello di Marisa ottenendo un vivo successo; trionfante, apre il suo locale, ma Carlo riesce a sabotare la manifestazione. A questo punto i due ragazzi, dietro suggerimento di Marisa, si convincono che è meglio fondere nuovamente le forze e battezzano il locale unificato: "Bandiera Gialla".
"Grande occasione per i fans della musica leggera e motivo di amare riflessioni sugli indirizzi del nostro film medio. 'I ragazzi di Bandiera Gialla' è il titolo di una fortunata trasmissione radiofonica che della musica per giovani e giovanissimi s'è fatta (...) autorevole vessillifera (...). Entro questi limiti lo spettacolo può anche dirsi riuscito (...) ma appartiene, naturalmente, all'industria del disco più che a quella del cinema". (Anonimo, "Film Mese", 8/9, settembre 1967).